某公司通常于每年的6月30日支付上一年度股利。2024年6月30日，该公司支付的股利为每股1.92元，当天股票的收盘价为151.43元。同日，数位证券公司的分析师发布最新研报，其中就该公司未来每股的股利支付水平作出了如下预测：
要求：
（1）假设分析师的预测并不准确，公司已经处于可持续增长状态，年增速为8%，使用股利增长模型估计其股权资本成本。
（2）采用证券分析师的预测并将增长率几何平均化，使用股利增长模型估计该公司的股权资本成本。
（3）采用证券分析师的预测，并假设30年后的增长率也稳定为5%。根据不均匀的增长率直接计算该公司的股权资本成本。
要求：
（1）假设分析师的预测并不准确，公司已经处于可持续增长状态，年增速为8%，使用股利增长模型估计其股权资本成本。
（2）采用证券分析师的预测并将增长率几何平均化，使用股利增长模型估计该公司的股权资本成本。
（3）采用证券分析师的预测，并假设30年后的增长率也稳定为5%。根据不均匀的增长率直接计算该公司的股权资本成本。
正确答案：
（1）股权资本成本＝D1/P0＋g＝D0×（1＋g）/P0＋g＝1.92×（1＋8%）/151.43＋8%＝9.37%
（2）假设平均增长率为g，则：
1.92×（1＋g）^30＝12.9782，解得：g＝6.58%。
股权资本成本＝D1/P0＋g＝D0×（1＋g）/P0＋g＝1.92×（1＋6.58%）/151.43＋6.58%＝7.93%
（3）股价
当rs＝8%时，P0＝103.60（元）。
当rs＝7%时，P0＝156.12（元）。
使用内插法：（rs－7%）/（8%－7%）＝（151.43－156.12）/（103.60－156.12）
解得：rs＝7.09%。
（2）假设平均增长率为g，则：
1.92×（1＋g）^30＝12.9782，解得：g＝6.58%。
股权资本成本＝D1/P0＋g＝D0×（1＋g）/P0＋g＝1.92×（1＋6.58%）/151.43＋6.58%＝7.93%
（3）股价
当rs＝8%时，P0＝103.60（元）。
当rs＝7%时，P0＝156.12（元）。
使用内插法：（rs－7%）/（8%－7%）＝（151.43－156.12）/（103.60－156.12）
解得：rs＝7.09%。
