A公司2023年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）。
假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营性负债，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。A公司2024年的增长策略有两种选择：
（1）高速增长：营业收入增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2023年的营业净利率、资产周转率、经营负债与经营资产占营业收入百分比和利润留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（2）可持续增长：不增发新股和回购股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。
要求：
（1）假设A公司2024年选择高速增长策略，请预计2024年财务报表的主要数据，并计算确定2024年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2024年选择可持续增长策略，请计算确定2024年所需的外部筹资额及其构成。
假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营性负债，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。A公司2024年的增长策略有两种选择：
（1）高速增长：营业收入增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2023年的营业净利率、资产周转率、经营负债与经营资产占营业收入百分比和利润留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（2）可持续增长：不增发新股和回购股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。
要求：
（1）假设A公司2024年选择高速增长策略，请预计2024年财务报表的主要数据，并计算确定2024年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2024年选择可持续增长策略，请计算确定2024年所需的外部筹资额及其构成。
正确答案：
（1）
计算说明：
根据资产周转率不变可知，资产增长率=营业收入增长率=20%，所以2024年末的资产总额=4352×（1+20%）=5222.4（万元）；由于权益乘数提高到2，所以，负债总额=股东权益=5222.4/2=2611.2（万元）；由于流动负债与营业收入同比例增长，所以2024年末的流动负债=1200×（1+20%）=1440（万元），长期负债=2611.2-1440=
1171.2（万元）；由于营业净利率不变，所以，净利润增长率=营业收入增长率=20%，由于利润留存率不变，所以，利润留存增长率=净利润增长率=20%，2024年的利润留存=112×（1+20%）=134.4（万元），年末的未分配利润=752+134.4=886.4（万元），年末的股本=2611.2-886.4=1724.8（万元）。
经营资产销售百分比=4352/3200×100%=136%
经营负债销售百分比=1200/3200×100%=37.5%
营业净利率=160/3200×100%=5%
利润留存率=112/160×100%=70%
需要从外部筹资额=3200×20%×（136%-37.5%）-3200×（1+20%）×5%×70%=496（万元）
外部融资额中负债的金额=1171.2-800=371.2（万元）
外部融资额中权益的金额=496-371.2=124.8（万元）
（2）可持续增长率=112/（2352-112）×100%=5%
外部融资额=4352×5%-1200×5%-112×（1+5%）=40（万元）
因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
计算说明：
根据资产周转率不变可知，资产增长率=营业收入增长率=20%，所以2024年末的资产总额=4352×（1+20%）=5222.4（万元）；由于权益乘数提高到2，所以，负债总额=股东权益=5222.4/2=2611.2（万元）；由于流动负债与营业收入同比例增长，所以2024年末的流动负债=1200×（1+20%）=1440（万元），长期负债=2611.2-1440=
1171.2（万元）；由于营业净利率不变，所以，净利润增长率=营业收入增长率=20%，由于利润留存率不变，所以，利润留存增长率=净利润增长率=20%，2024年的利润留存=112×（1+20%）=134.4（万元），年末的未分配利润=752+134.4=886.4（万元），年末的股本=2611.2-886.4=1724.8（万元）。
经营资产销售百分比=4352/3200×100%=136%
经营负债销售百分比=1200/3200×100%=37.5%
营业净利率=160/3200×100%=5%
利润留存率=112/160×100%=70%
需要从外部筹资额=3200×20%×（136%-37.5%）-3200×（1+20%）×5%×70%=496（万元）
外部融资额中负债的金额=1171.2-800=371.2（万元）
外部融资额中权益的金额=496-371.2=124.8（万元）
（2）可持续增长率=112/（2352-112）×100%=5%
外部融资额=4352×5%-1200×5%-112×（1+5%）=40（万元）
因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
