某期权交易所2024年3月1日对以A公司股票为标的资产的期权报价如下：
股票当前市价为50元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：
目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求：
（1）若甲投资人按当前市价购入1股A公司的股票，同时购入该股票的1份看跌期权，判断甲投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（2）若乙投资人希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（3）若丙投资人同时购入1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权，判断丙投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（4）若丁投资人同时出售1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权，判断丁投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
股票当前市价为50元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：
目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求：
（1）若甲投资人按当前市价购入1股A公司的股票，同时购入该股票的1份看跌期权，判断甲投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（2）若乙投资人希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（3）若丙投资人同时购入1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权，判断丙投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
（4）若丁投资人同时出售1份A公司股票的看涨期权和1份看跌期权，判断丁投资人采取的是哪种投资策略?并确定该投资人的预期投资组合净损益为多少?
正确答案：
（1）甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×（－1）＋0.25×（－1）＋0.25×0＋0.3×10＝2.55（元）
（2）乙投资人应采取抛补性看涨期权投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×（－12）＋0.25×（－2）＋0.25×7＋0.3×7＝0.95（元）
（3）丙投资人采取的是多头对敲投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×11＋0.25×1＋0.25×（－7）＋0.3×3＝1.6（元）
（4）丁投资人采取的是空头对敲投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×（－11）＋0.25×（－1）＋0.25×7＋0.3×（－3）＝－1.6（元）。
【提示】本题不可以先根据概率计算加权平均股价，再计算组合净损益。因为对于期权来说，不同股价情况下存在是否行权的问题，所以不能计算加权平均股价。
预期投资组合净损益＝0.2×（－1）＋0.25×（－1）＋0.25×0＋0.3×10＝2.55（元）
（2）乙投资人应采取抛补性看涨期权投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×（－12）＋0.25×（－2）＋0.25×7＋0.3×7＝0.95（元）
（3）丙投资人采取的是多头对敲投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×11＋0.25×1＋0.25×（－7）＋0.3×3＝1.6（元）
（4）丁投资人采取的是空头对敲投资策略。
预期投资组合净损益＝0.2×（－11）＋0.25×（－1）＋0.25×7＋0.3×（－3）＝－1.6（元）。
【提示】本题不可以先根据概率计算加权平均股价，再计算组合净损益。因为对于期权来说，不同股价情况下存在是否行权的问题，所以不能计算加权平均股价。
