(1) 应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在有限区间内。该投资组合的构建方法为：
购买1股股票，同时出售一份以该股票为标的资产的看涨期权。
6个月后，股票价格=40× (1+20%) =48 (元)
股价>执行价格，看涨期权将被行权
执行净收入=48-40=8 (元)
由卖出期权方(空头方)收费，失去执行净收入，得到：期权净损益=5-8=-3 (元)
股票净损益=48-40=8 (元)
组合净损益=-3+8=5 (元)
(2)预期未来股价大幅波动，应该选择多头对敲组合。该投资组合的构建方法为：同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，期权的执行价格、到期日均相同。
6个月后，股票价格=40× (1-50%) =20 (元)
股价<执行价格，看涨期权C将不被行权，看跌期权P将被行权：
执行净收入C=0,执行净收入P=40-20=20 (元)
期权费支出=5+3=8 (元)
因为买入期权方(多头方)付费，得到执行净收入，所以组合净损益=0+20-8= 12 (元)。
(3)预期未来股价波动较小，应该选择空头对敲组合。该投资组合的构建方法为：同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，期权的执行价格、到期日均相同。
6个月后，股票价格=40× (1+5%) =42 (元)
股价>执行价格，看涨期权C将被行权，看跌期权P不被行权：
执行净收入C=42-40=2 (元)，执行净收入P=0
期权费收入=5+3=8 (元)
因为卖出期权方(空头方)收费，失去执行净收入，所以组合净损益=8-2-0=6 (元)。