某公司正在考虑是否新上一条生产线，以解决产能的瓶颈问题。为进行决策，公司各相关部门提供了以下信息：
（1）生产线的全部购置成本为3200万元，预计可使用年限为4年，4年后生产线处置出售的价格为240万元。税法规定的残值率为0，折旧年限为5年，按直线法计提折旧。
（2）该生产线第2至4年将发生维修保养费用，分别为40万元、80万元、100万元。
（3）如果用租赁的方式引入该生产线，租赁合同为4年期的毛租赁，租赁公司负责生产线的安装调试。每年年初支付租金880万元，此外须在租赁合同签订时支付一笔80万元的租赁手续费。租赁期满生产线的所有权归租赁公司所有。
（4）除租金支付外，项目现金流量均发生于各年年末。税后有担保借款利率为10%，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算购买方案的净现值、租赁方案的净现值。
（2）计算租赁净现值，并判断应选择租赁还是直接购买该新生产线？
（1）生产线的全部购置成本为3200万元，预计可使用年限为4年，4年后生产线处置出售的价格为240万元。税法规定的残值率为0，折旧年限为5年，按直线法计提折旧。
（2）该生产线第2至4年将发生维修保养费用，分别为40万元、80万元、100万元。
（3）如果用租赁的方式引入该生产线，租赁合同为4年期的毛租赁，租赁公司负责生产线的安装调试。每年年初支付租金880万元，此外须在租赁合同签订时支付一笔80万元的租赁手续费。租赁期满生产线的所有权归租赁公司所有。
（4）除租金支付外，项目现金流量均发生于各年年末。税后有担保借款利率为10%，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算购买方案的净现值、租赁方案的净现值。
（2）计算租赁净现值，并判断应选择租赁还是直接购买该新生产线？
正确答案：
（1）在购买方案下：
生产线原值3200万元，年折旧额＝3200/5＝640（万元），折旧抵税＝640×25%＝160（万元）。
第4年末税法净值＝3200－640×4＝640（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝240－640＝－400（万元）
该亏损可以抵税，金额＝400×25%＝100（万元）。
购买方案的现金流量如下：
在租赁方案下：该租赁不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，每年租金不可在税前扣除。
生产线的计税基础＝880×4＋80＝3600（万元）
年折旧额＝3600/5＝720（万元）
折旧抵税＝720×25%＝180（万元）
第4年末税法净值＝3600－720×4＝720（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝0－720＝－720（万元）
该亏损可以抵税，金额＝720×25%＝180（万元）。
毛租赁的维修保养费用由出租方承担，承租人的现金流量不再考虑。
租赁方案的现金流量如下：
（2）租赁净现值＝租赁方案的项目净现值－购买方案的项目净现值＝－2454.88－（－2581.7）＝126.82（万元）
由于租赁净现值大于0，故应该选择租赁方案。
生产线原值3200万元，年折旧额＝3200/5＝640（万元），折旧抵税＝640×25%＝160（万元）。
第4年末税法净值＝3200－640×4＝640（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝240－640＝－400（万元）
该亏损可以抵税，金额＝400×25%＝100（万元）。
购买方案的现金流量如下：
在租赁方案下：该租赁不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，每年租金不可在税前扣除。
生产线的计税基础＝880×4＋80＝3600（万元）
年折旧额＝3600/5＝720（万元）
折旧抵税＝720×25%＝180（万元）
第4年末税法净值＝3600－720×4＝720（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝0－720＝－720（万元）
该亏损可以抵税，金额＝720×25%＝180（万元）。
毛租赁的维修保养费用由出租方承担，承租人的现金流量不再考虑。
租赁方案的现金流量如下：
（2）租赁净现值＝租赁方案的项目净现值－购买方案的项目净现值＝－2454.88－（－2581.7）＝126.82（万元）
由于租赁净现值大于0，故应该选择租赁方案。
