某公司正在考虑是否新上一条生产线，以解决产能的瓶颈问题。为进行决策，公司各相关部门提供了以下信息：
（1）采购部门表示，如果一次性支付生产线的购置价款，金额为4800万元；如果签订6年的毛租赁租约，则除了每年年初支付租金1150万元外，还需要在初始时支付200万元的手续费，此外公司有权在第5年年末以100万元的价格买断生产线的所有权。
（2）财务部门表示，根据会计准则的相关规定，在将生产线确认为固定资产时，准则要求将其分为两个部分。其一是生产线的组件部分，金额为固定资产初始入账金额的50%，按照工作量法（即生产线每年的工作时长占预计总工作时长的比例）计提折旧；其二是生产线的其他部分，金额为固定资产初始入账金额的剩余50%，按照直线法计提折旧，预计可使用年限6年。根据公司的会计政策，固定资产（生产线的组件部分、生产线的其他部分）均无残值。税法在折旧计提方面与会计无差异。
（3）运营部门表示，该生产线的预计总工作时长为2万小时。正常情况下，一年的工作时长为3000小时，6年后生产线的组件部分尚有部分工作时长，预计届时的变现处置价格为200万元，其他部分的处置价格为0。6年间，每年的维修保养费用为100万元。
（4）假设除租金外，项目现金流量均发生于各年年末。税后有担保借款利率为10%，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算购买方案的净现值、租赁方案的净现值；
（2）计算租赁净现值，并判断应选择租赁还是直接购买该生产线？
（1）采购部门表示，如果一次性支付生产线的购置价款，金额为4800万元；如果签订6年的毛租赁租约，则除了每年年初支付租金1150万元外，还需要在初始时支付200万元的手续费，此外公司有权在第5年年末以100万元的价格买断生产线的所有权。
（2）财务部门表示，根据会计准则的相关规定，在将生产线确认为固定资产时，准则要求将其分为两个部分。其一是生产线的组件部分，金额为固定资产初始入账金额的50%，按照工作量法（即生产线每年的工作时长占预计总工作时长的比例）计提折旧；其二是生产线的其他部分，金额为固定资产初始入账金额的剩余50%，按照直线法计提折旧，预计可使用年限6年。根据公司的会计政策，固定资产（生产线的组件部分、生产线的其他部分）均无残值。税法在折旧计提方面与会计无差异。
（3）运营部门表示，该生产线的预计总工作时长为2万小时。正常情况下，一年的工作时长为3000小时，6年后生产线的组件部分尚有部分工作时长，预计届时的变现处置价格为200万元，其他部分的处置价格为0。6年间，每年的维修保养费用为100万元。
（4）假设除租金外，项目现金流量均发生于各年年末。税后有担保借款利率为10%，所得税税率为25%。
要求：
（1）计算购买方案的净现值、租赁方案的净现值；
（2）计算租赁净现值，并判断应选择租赁还是直接购买该生产线？
正确答案：
（1）在购买方案下生产线原值＝4800万元
组件部分年折旧额＝4800×50%/2×0.3＝360（万元）
组件部分折旧抵税＝360×25%＝90（万元）
第6年年末组件部分税法净值＝4800×50%－360×6＝240（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝200－240＝－40（万元）
该亏损可以抵税，金额＝40×25%＝10（万元）
其他部分年折旧额＝4800×50%/6＝400（万元）
其他部分折旧抵税＝400×25%＝100（万元）
税后年维修保养费用＝100×（1－25%）＝75（万元）
购买方案的现金流量如下：
在租赁方案下：
该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，每年租金不可在税前扣除。
第5年年末100万元买断可以换来第6年年末的处置收入200万元，因此在租赁开始时就可以合理判断租赁方会行使买断的权利。
生产线的计税基础＝1150×6＋200＋100＝7200（万元）
组件部分年折旧额＝7200×50%/2×0.3＝540（万元）
组件部分折旧抵税＝540×25%＝135（万元）
第6年年末组件部分税法净值＝7200×50%－540×6＝360（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝200－360＝－160（万元）
该亏损可以抵税，金额＝160×25%＝40（万元）。
其他部分年折旧额＝7200×50%/6＝600（万元）
其他部分折旧抵税＝600×25%＝150（万元）
毛租赁的维修保养费用由出租方承担，承租人的现金流量不考虑。
租赁方案的现金流量如下：
【注意】在第5年年末支付买断费用后，第6年年初仍然支付租金，看似不合理，但其实这是一个时点的两笔付款。
（2）租赁净现值＝租赁方案的现金流量总现值－购买方案的现金流量总现值＝－4394.69－（－4180.6）＝－214.09（万元）
由于租赁净现值小于0，故应该选择直接购买该生产线。
组件部分年折旧额＝4800×50%/2×0.3＝360（万元）
组件部分折旧抵税＝360×25%＝90（万元）
第6年年末组件部分税法净值＝4800×50%－360×6＝240（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝200－240＝－40（万元）
该亏损可以抵税，金额＝40×25%＝10（万元）
其他部分年折旧额＝4800×50%/6＝400（万元）
其他部分折旧抵税＝400×25%＝100（万元）
税后年维修保养费用＝100×（1－25%）＝75（万元）
购买方案的现金流量如下：
在租赁方案下：
该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，每年租金不可在税前扣除。
第5年年末100万元买断可以换来第6年年末的处置收入200万元，因此在租赁开始时就可以合理判断租赁方会行使买断的权利。
生产线的计税基础＝1150×6＋200＋100＝7200（万元）
组件部分年折旧额＝7200×50%/2×0.3＝540（万元）
组件部分折旧抵税＝540×25%＝135（万元）
第6年年末组件部分税法净值＝7200×50%－540×6＝360（万元）
处置损益＝处置收入－处置税法净值＝200－360＝－160（万元）
该亏损可以抵税，金额＝160×25%＝40（万元）。
其他部分年折旧额＝7200×50%/6＝600（万元）
其他部分折旧抵税＝600×25%＝150（万元）
毛租赁的维修保养费用由出租方承担，承租人的现金流量不考虑。
租赁方案的现金流量如下：
【注意】在第5年年末支付买断费用后，第6年年初仍然支付租金，看似不合理，但其实这是一个时点的两笔付款。
（2）租赁净现值＝租赁方案的现金流量总现值－购买方案的现金流量总现值＝－4394.69－（－4180.6）＝－214.09（万元）
由于租赁净现值小于0，故应该选择直接购买该生产线。
