（1）认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
“分离型”附认股权证债券是指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。
附认股权证债券筹资的主要优点是，发行附认股权证债券可以起到一次发行、二次筹资的作用，而且可以有效降低筹资成本。附认股权证债券筹资的主要缺点是灵活性较差。此外，附认股权证债券的承销费用通常高于债务筹资。
（2）甲公司第6年和第7年的每股股权现金流量为3.15元（63000万元/20000万股）和3.3元（66000万元/20000万股），以后保持5%的增长率永续增长。股权资本成本10.5%，所以：
第五年末甲公司股票每股价值=3.15×（P/F，10.5%，1）+3.3×（P/F，10.5%，2）+3.3×（1+5%）/（10.5%-5%）×（P/F，10.5%，2）=57.15（元）
（3）第5年末每份债券附送认股权证行权现金净流入=50×（57.15-55）=107.5（元），第1~10年每年利息收入1000×6%=60（元）。
假设分离型附认股权证债券的税前资本成本为k，则：
1000=60×（P/A，k，10）+107.5×（P/F，k，5）+1000×（P/F，k，10）
当k=7%时：
60×（P/A，7%，10）+107.5×（P/F，7%，5）+1000×（P/F，7%，10）=60×7.0236+107.5×0.7130+1000×0.5083=1006.36
当k=8%时：
60×（P/A，8%，10）+107.5×（P/F，8%，5）+1000×（P/F，8%，10）=60×6.7101+107.5×0.6806+1000×0.4632=938.97
（k-7%）/（8%-7%）=（1000-1006.36）/（938.97-1006.36）
解得：k=7.09%
（4）该筹资方案不合理。理由：由于“分离型”附认股权证债券的税前资本成本小于等风险普通债券市场利率，对投资人没有吸引力。
假设分离型附认股权证债券的税前资本成本为8%的执行价格为a，则：
1000=60×（P/A，8%，10）+（50×57.15-50×a）×（P/F，8%，5）+1000×（P/F，8%，10）
1000=60×6.7101+（2857.5-50×a）×0.6806+1000×0.4632
1000=402.606+1944.8145-50×a×0.6806+463.2
1000=2810.6205-34.03xa
解得：a=（2810.6205-1000）/34.03=53.21（元）
普通股的税前资本成本=10.5%/（1-25%）=14%
假设分离型附认股权证债券的税前资本成本为14%的执行价格为b，则：
1000=60×（P/A，14%，10）+（50×57.15-50×b）×（P/F，14%，5）+1000×（P/F，14%，10）
1000=60×5.2161+（2857.5-50×b）×0.5194+1000×0.2697
1000=312.966+1484.1855-50×b×0.5194+269.7
1000=2066.8515-25.97×b
解得：b=（2066.8515-1000）/25.97=41.08（元）
所以，执行价格的合理区间为（41.08，53.21）元。