E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下。
资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示。
注：“*”表示省略的数据。
资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数为3倍。
资料三：为增加公司流动性，董事陈某建议2024年预计发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
要求：
（1）计算E公司2023年的产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流量与负债比率和总资产周转率。
（2）计算E公司在2022年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理，并说明理由。
（4）E公司2021年、2022年、2023年执行的是哪一种现金股利政策？说明该政策的优缺点，如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？
资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示。
注：“*”表示省略的数据。
资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数为3倍。
资料三：为增加公司流动性，董事陈某建议2024年预计发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
要求：
（1）计算E公司2023年的产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流量与负债比率和总资产周转率。
（2）计算E公司在2022年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。
（3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理，并说明理由。
（4）E公司2021年、2022年、2023年执行的是哪一种现金股利政策？说明该政策的优缺点，如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？
正确答案：
（1）2023年产权比率=90000/60000=1.5
2023年权益乘数=150000/60000=2.5
2023年利息保障倍数=9000/3600=2.5（倍）
2023年现金流量与负债比率=13160/90000=14.62%
2023年总资产周转率=112000/[（140000+150000）/2]=0.77（次）
（2）财务杠杆系数=7200/（7200-3600）=2
（3）不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E公司2023年已达到60%（90000/150000），行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司2023年只有2.5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。
（4）2021年股利支付率=1200/6000=20%
2022年股利支付率=540/2700=20%
2023年股利支付率=810/4050=20%
因此E公司2021年、2022年、2023年执行的是固定股利支付率政策。
优点：使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。停发现金股利可能导致股价下跌（或：可能对股价不利，或：公司价值下降）。
2023年权益乘数=150000/60000=2.5
2023年利息保障倍数=9000/3600=2.5（倍）
2023年现金流量与负债比率=13160/90000=14.62%
2023年总资产周转率=112000/[（140000+150000）/2]=0.77（次）
（2）财务杠杆系数=7200/（7200-3600）=2
（3）不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E公司2023年已达到60%（90000/150000），行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司2023年只有2.5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。
（4）2021年股利支付率=1200/6000=20%
2022年股利支付率=540/2700=20%
2023年股利支付率=810/4050=20%
因此E公司2021年、2022年、2023年执行的是固定股利支付率政策。
优点：使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。停发现金股利可能导致股价下跌（或：可能对股价不利，或：公司价值下降）。
