甲公司2023年度财务报表的主要数据如下：
该公司2023年12月31日的股票市价为20元。
甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司可比的公司有3家，有关资料如下表：
要求：
（1）假设甲公司未来不发行股票（或回购股票），保持财务政策和经营效率不变，计算2023年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率。
（2）说明应当运用相对价值评估方法中的哪种模型计算目标公司的每股股票价值。
（3）根据要求（2）的判断结果，利用股价平均法（只考虑关键驱动因素差异的影响）确定目标公司的每股股票价值。
该公司2023年12月31日的股票市价为20元。
甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司可比的公司有3家，有关资料如下表：
要求：
（1）假设甲公司未来不发行股票（或回购股票），保持财务政策和经营效率不变，计算2023年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率。
（2）说明应当运用相对价值评估方法中的哪种模型计算目标公司的每股股票价值。
（3）根据要求（2）的判断结果，利用股价平均法（只考虑关键驱动因素差异的影响）确定目标公司的每股股票价值。
正确答案：
（1）2023年权益净利率＝300/2000＝15%
2023年利润留存率＝（300－150）/300＝50%
2023年可持续增长率＝（15%×50%）/（1－15%×50%）＝8.11%
该公司处于可持续增长状态，其股利增长率等于可持续增长率8.11%。
2023年末内在市盈率＝每股市价/预期每股收益＝20/[300×（1＋8.11%）/400]＝24.67
2023年末内在市净率＝每股市价/预期每股净资产＝20/[2000×（1＋8.11%）/400]＝3.70
2023年末内在市销率＝每股市价/预期每股销售收入＝20/[3000×（1＋8.11%）/400]＝2.47（2）由于甲公司拥有大量资产、净资产为正数，所以应用市净率模型计算目标公司的每股股票价值。
（3）甲公司每股净资产＝2000/400＝5（元）
以乙公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（20/5）/18%×15%×5＝16.67（元）以丙公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（12/4）/13%×15%×5＝17.31（元）以丁公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（24/6）120%×15%×5＝15（元）
甲公司的每股股票价值＝（16.67＋17.31＋15）/3＝16.33（元）。
2023年利润留存率＝（300－150）/300＝50%
2023年可持续增长率＝（15%×50%）/（1－15%×50%）＝8.11%
该公司处于可持续增长状态，其股利增长率等于可持续增长率8.11%。
2023年末内在市盈率＝每股市价/预期每股收益＝20/[300×（1＋8.11%）/400]＝24.67
2023年末内在市净率＝每股市价/预期每股净资产＝20/[2000×（1＋8.11%）/400]＝3.70
2023年末内在市销率＝每股市价/预期每股销售收入＝20/[3000×（1＋8.11%）/400]＝2.47（2）由于甲公司拥有大量资产、净资产为正数，所以应用市净率模型计算目标公司的每股股票价值。
（3）甲公司每股净资产＝2000/400＝5（元）
以乙公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（20/5）/18%×15%×5＝16.67（元）以丙公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（12/4）/13%×15%×5＝17.31（元）以丁公司为可比公司计算的甲公司股票的每股价值＝（24/6）120%×15%×5＝15（元）
甲公司的每股股票价值＝（16.67＋17.31＋15）/3＝16.33（元）。
