(来学网)F 公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为 10 000万股,每股价格为 10 元,没有负债。公司现在急需筹集资金 16 000 万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案:
方案一:以目前股本 10 000 万股为基数,每 10 股配 2 股,配股价格为 8 元/股。
方案二:按照目前市场公开增发股票 1 600 万股。
方案三:发行 10 年期的公司债券,债券面值为每份 1 000 元,票面利率为 9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为 950 元/份。目前等风险普通债券的市场利率为 10%。
方案四:按面值发行 10 年期的附认股权证债券,债券面值为每份 1 000 元,票面利率为 9%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送 20 张认股权证,认股权证只能在第 5 年末行权,行权时每张认股权证可按 15 元的价格购买 1 股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金,不打算增发或回购股票,也不打算增加新的债务筹资,项目投资后公司总价值年增长率预计为 12%。目前等风险普通债券的市场利率为 10%。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求:
(1)如果要使方案一可行,企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股,计算配股除权价格及每份配股权价值。
(2)如果要使方案二可行,企业应在净资历产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)如果要使方案三可行,企业应在净资产、累计债券余额和利息支付能力方面满足什么条件?计算每份债券价值,判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四,计算每张认股权证价值、第 5 年末行权前股价;假设认股权证持有人均在第 5 年末行权,计算第 5 年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本,判断方案四是否可行并说明原因。