2021年注册会计师专业阶段考试科目：会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理、经济法、税法。专业阶段考试报名人员可以同时报考6个科目，也可以选择报考部分科目。综合阶段考试科目：职业能力综合测试(试卷一、试卷二)。目前2021年注册会计备考已经开始，想要报考的小伙伴要做好时间规划，进行有效的复习！

　　一、单项选择题

　　1、如果当前资本市场强式有效，下列说法正确的是(　)。

　　A、在强式有效市场中，市场的价格可以反映历史的和公开的信息，不能反映内部信息

　　B、强式有效资本市场的特征是无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息

　　C、在强式有效资本市场中，可以利用内幕消息获得超额收益

　　D、对强式有效资本市场的检验，主要考察公开信息获得者参与交易时能否获得超额收益

　　2、下列各项中，属于影响速动比率可信性的重要因素的是(　)。

　　A、存货的变现能力

　　B、预付款项的变现能力

　　C、交易性金融资产的变现能力

　　D、应收款项的变现能力

　　3、下列关于两种证券资产组合的说法中，正确的是(　)。

　　A、当相关系数为-1时，投资组合期望报酬率的标准差为0

　　B、当相关系数为0时，投资组合不能分散风险

　　C、当相关系数为+1时，投资组合不能降低任何风险

　　D、证券组合的标准差等于组合中各个证券标准差的加权平均数

　　4、甲航空公司欲投资一房地产项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：房地产行业上市公司的β值为1.5，行业平均资产负债率为75%，所得税税率为25%。投资房地产项目后，公司将保持60%的资产负债率。公司所得税税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是(　)。

　　A、0.4615

　　B、0.7059

　　C、0.9808

　　D、4.8750

　　5、甲公司长期持有A股票，目前每股现金股利1元，每股市价10元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不增发新股和回购股票的情况下，预计营业收入增长率为8%，则下列各项中，正确的是(　)。

　　A、股利收益率为10%

　　B、股票的期望报酬率为18%

　　C、股利增长率为10.8%

　　D、资本利得收益率为8%

　　6、甲公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6个月到期。已知股票的现行市价为50元，看跌期权的价格为5元，看涨期权的价格为7.2元。如果无风险有效年利率为10%，按半年复利率折算，则期权的执行价格为(　)元。

　　A、47.8

　　B、50.13

　　C、50.19

　　D、52.2

　　7、下列关于股利理论的说法中，错误的是(　)。

　　A、股利无关论认为股利的支付比率不影响公司的价值

　　B、税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

　　C、代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望采用低股利政策

　　D、信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

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　　8、下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是(　)。

　　A、两者均以股票为标的资产

　　B、两者都适用布莱克-斯科尔斯模型定价

　　C、两者行权后均会稀释每股收益

　　D、两者行权时买入的股票均来自二级市场

　　9、甲公司向银行借款1000万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的10%保持补偿性余额(银行按3%付息)。该借款的有效年利率为(　)。

　　A、8%

　　B、8.56%

　　C、8.89%

　　D、10%

　　10、甲产品本期产量为60套，直接材料标准用量为18千克/套，直接材料标准价格为270元/千克，直接材料实际用量为1200千克，实际价格为210元/千克，则该产品的直接材料价格差异为(　)元。

　　A、-39600

　　B、-72000

　　C、12000

　　D、32400

　　二、多项选择题

　　1、下列理论中不属于财务管理最基础性理论的有(　)。

　　A、现金流量理论

　　B、价值评估理论

　　C、风险评估理论

　　D、投资组合理论

　　2、甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有(　)。

　　A、甲公司需要保持资产负债率不变

　　B、内含增长率=预计净经营资产净利率×预计利润留存率/(1-预计净经营资产净利率×预计利润留存率)

　　C、经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

　　D、利润留存率越高，内含增长率越高

　　3、甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中正确的有(　)。

　　A、应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表

　　B、只有在存在恶性通货膨胀的时候才使用实际的利率计算资本成本

　　C、如果经营风险和财务风险没有显著改变，就可以使用历史的贝塔值估计股权资本成本

　　D、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些

　　4、在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有(　)。

　　A、期权执行价格提高

　　B、期权到期期限延长

　　C、股票价格的波动率增加

　　D、无风利率提高

　　5、根据资本结构的权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有(　)。

　　A、财务困境成本现值

　　B、债务代理收益现值

　　C、具有相同风险等级的无负债企业的价值

　　D、债务利息抵税收益

　　6、甲公司目前普通股1000万股，每股面值2元，股东权益总额3000万元。如果按1股换成2股的比例进行股票分割，下列各项中，正确的有(　)。

　　A、甲公司股数2000万股

　　B、甲公司每股面值1元

　　C、甲公司股本2000万元

　　D、甲公司股东权益总额1500万元

　　7、企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需要，下列各项中体现了交易性需要的有(　)。

　　A、为满足季节性库存的需求而持有现金

　　B、为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金

　　C、为提供更长的商业信用期而持有现金

　　D、为在证券价格下跌时买入证券而持有现金

　　8、下列各项中，属于“直接人工标准工时”组成内容的有(　)。

　　A、必要的间歇和停工工时

　　B、不可避免的废品耗用工时

　　C、由于生产计划安排不当产生的停工工时

　　D、由于外部供电系统故障产生的停工工时

　　9、下列各项中属于变动成本的有(　)。

　　A、职工培训费

　　B、直接人工成本

　　C、直接材料成本

　　D、按销售额一定比例支付的销售代理费

　　10、甲公司将某生产车间设为成本责任中心，该车间领用材料型号为AC005，另外还发生直接人工成本、试验检验费以及车间折旧费。下列关于成本费用责任归属的表述中，正确的有(　)。

　　A、型号为AC005的材料费用直接计入该成本责任中心

　　B、直接人工成本直接计入该成本责任中心

　　C、车间折旧费不能归属于任何的责任中心

　　D、试验检验费归入另一个特定的成本中心

　　参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强式有效市场，选项A的说法错误。强式有效资本市场的特征是无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。由于市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资者来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额收益，所以内幕消息无用，选项B的说法正确，选项C的说法错误。对强式有效资本市场的检验，主要考察内幕信息获得者参与交易时能否获得超额收益，选项D的说法错误。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 速动比率=速动资产/流动负债，速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等。账面上的应收款项未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的准备要多;季节性的变化，可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。因此影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 当相关系数为-1时，投资组合期望报酬率的标准差最小，有可能为0，选项A的说法错误。当相关系数为0时，有风险分散化效应，此时比正相关的风险分散化效应强，比负相关的风险分散化效应弱，选项B的说法错误。当相关系数为+1时，投资组合不能降低任何风险，此时风险分散化效应最差，选项C的说法正确。组合中证券的相关系数为1时，组合的标准差才等于组合中各个证券标准差的加权平均数;其他情况下，只要相关系数小于1，证券组合的标准差就小于组合中各个证券标准差的加权平均数，选项D的说法错误。

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 可比公司的产权比率=75/(100-75)=3，目标公司的产权比率=60/(100-60)=1.5，项目含有负债的股东权益β值=目标公司的β权益=可比公司β权益/[1+可比公司产权比率×(1-25%)]×[1+目标公司产权比率×(1-25%)]=1.5/[1+3×(1-25%)]×[1+1.5×(1-25%)]=0.9808。

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 在保持经营效率和财务政策不变，而且不增发新股和回购股票的情况下，股利增长率等于营业收入增长率(即此时的可持续增长率)，所以股利增长率为8%。股利收益率=1×(1+8%)/10=10.8%;期望报酬率=10.8%+8%=18.8%。永续固定增长情况下，股价=预期股利/(股票的期望收益率-增长率)，股票的期望收益率和增长率是既定不变的，所以股价增长率=股利增长率。资本利得收益率=资本利得/买价=(年末股价-年初股价)/年初股价=股价增长率=股利增长率，选项D的说法正确。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 执行价格的现值=标的资产价格+看跌期权价格-看涨期权价格=50+5-7.2=47.8(元)。半年复利率=(1+10%)1/2-1=4.88%，执行价格=47.8×(1+4.88%)=50.13(元)。

　　7、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 股利无关论认为：投资者并不关心公司股利的分配;股利的支付比率不影响公司的价值，选项A的说法正确。税差理论认为，如果不考虑股票的交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，以提高留存收益再投资的比率，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省，选项B的说法正确。代理理论认为，在债权人与股东之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利政策，通过多留存少分配的股利政策以保证有较为充裕的现金留存在企业以防发生债务支付困难，选项C的说法正确。根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的，选项D的说法错误。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 认股权证与股票看涨期权的共同点：(1)它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动;(2)它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权;(3)它们都有一个固定的执行价格。选项A的说法正确。认股权证与股票看涨期权的区别：(1)股票看涨期权执行时，其股票来自二级市场;而当认股权证执行时，其股票是新发股票。认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。股票看涨期权不存在稀释问题。(2)股票看涨期权时间短，通常只有几个月，认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长。(3)布莱克-斯科尔斯模型假设没有股利支付，股票看涨期权可以适用;认股权证不能假设有效期限内不分红，5～10年不分红很不现实，不能用布莱克-斯科尔斯模型定价。选项BCD的说法错误。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 由于年利息支出=1000×8%=80(万元)，年利息收入=1000×10%×3%=3(万元)，实际可使用的资金=1000×(1-10%)=900(万元)，所以，该借款的有效年利率=(80-3)/900×100%=8.56%。

　　提示：本题存在一个难点，通常忽略，就是补偿性余额的利息收入，这是流入，减少了实际的现金支出。所以分子需要扣除补偿性余额的利息收入，有效年利率=(利息支出-利息收入)/实际使用的资金。

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 直接材料价格差异=(实际价格-标准价格)×实际数量=(210-270)×1200=-72000(元)。直接材料数量差异=(实际数量-实际产量下标准数量)×标准价格=(1200-60×18)×270=32400(元)。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论，是财务管理最基础性的理论，选项BCD是答案。

　　2、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 根据题目条件，可知甲公司实现了内含增长。在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/(△经营负债+△留存收益)]的比较。前者小于后者，资产负债率上升;前者大于后者，资产负债率下降;前者等于后者，资产负债率不变，选项A的说法错误。内含增长率=预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率/(1-预计净利润/预计净经营资产×预计利润留存率)，由于净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产，选项B的说法错误。资金越多销售增长率越高，经营负债销售百分比越高，经营负债提供的资金越多;利润留存率越高，利润留存提供的资金越多，选项CD的说法正确。

　　3、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数)，最好使用实际现金流量和实际利率;(2)预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。选项B的说法错误。

　　4、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)，期权价值=到期日期权价值加权平均值的现值，由此可知，期权执行价格提高，会导致看涨期权价值下降，选项A不是答案。欧式期权只能在到期日行权，对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，选项B不是答案。股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，对于看涨期权持有者来说，股价高于(执行价格+期权价格)时可以获利，股价低于(执行价格+期权价格)时最大损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价的波动率增加会使看涨期权价值增加，即选项C是答案。一种简单而不全面的解释是，假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值降低，从而增加看涨期权的价值。因此，无风险利率越高，看涨期权的价值越高，即选项D是答案。

　　5、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 权衡理论认为，有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值-财务困境成本现值。选项B影响的是代理理论下的企业价值。

　　6、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 如果按1股换成2股的比例进行股票分割，则每股面值=2/2=1(元)，股数=1000×2=2000(万股)，股本=2000×1=2000(万元)，股东权益总额不变，仍为3000万元。选项ABC的说法都正确，选项D的说法错误。

　　提示：股票分割时，流通在外的股数增加，每股面额下降。而盈利总额和市盈率不变，则每股收益下降，但公司价值不变，股东权益(即净资产)总额以及股东权益内部各项目相互间的比例(即股权结构)也不会改变。由于不影响债务资本和权益资本，资本结构不变。

　　7、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 企业的交易性需要是指置存现金以用于日常业务的支付。预防性需要是指置存现金以防止发生意外支付。投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会。选项B属于应付突发事件，是预防性需要;选项D是企业需要持有一定量的现金以抓住不寻常的购买机会，所以是投机性需要。选项AC是用于日常业务的需要，属于交易性需要。

　　提示：关于这个考点，还可能考到预防性需要考虑的因素。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面：一是现金流量不确定性的大小;二是现金流量的可预测性强弱;三是借款能力大小。这是客观题的一个重要考点，需要记住。

　　8、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、设备调整准备时间，不可避免的废品耗用工时等。选项CD为管理不当所占用的时间，不属于标准工时的组成内容。

　　9、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 变动成本是指在特定业务量范围内其总额随业务量变动而正比例变动的成本。例如，直接材料、直接人工、外部加工费、销售佣金等。职工培训费属于固定成本。变动成本又可以进一步划分为技术性变动成本和酌量性变动成本。酌量性变动成本的单位成本的发生额是由经理人员决定的。例如，按销售额一定的百分比开支的销售佣金、新产品研制费、技术转让费等。技术性变动成本与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系，比如直接材料、直接人工等。

　　10、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 型号为AC005的材料费用属于该车间的可控成本，应直接计入该成本责任中心，选项A正确;车间发生的直接人工成本，可直接计入该责任中心，选项B正确;折旧费属于以前决策的结果，短期内无法改变，可暂时不加控制，作为不可控费用，选项C正确;由于试验检验费既不能用责任基础分配，也不能用受益基础分配，所以，可归属于一个特定的责任中心，选项D正确。

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