(来学网)H公司是存储设备主控芯片及解决方案的提供商,公司的PCie3系列产品已经较为成熟,正在讨论是否要新上PCie4系列项目(假设PCie4系列产品对PCie3系列产品无任何影响)。以下为主要相关信息:
(1)2023年PCie4系列产品的市场规模约为100亿元,如果公司已有PCie4系列产品则能占据大约5%的市场份额。以后年度,预计存储市场整体市场增速为2.5%,但难以准确预计PCie4细分市场的增长情况(即PCie4细分市场的增长情况很不稳定)。在与其他系列产品的竞争中,PCie4系列产品既可能每年市场规模增长25%,也可能每年市场规模萎缩20%。
(2)公司认为PCie4系列产品与pcie3系列产品的技术差异不大,如果新上PCie4系列项目,则2024年初即可正式量产。在增长或萎缩情况下公司的市场占有率均为5%左右,产品的变动成本率约为20%,每年的固定付现经营成本费用约为3.5亿元。由于固定付现经营成本费用比较稳定,可以使用无风险报酬率作为折现率。
(3)如果投资该PCie4系列产品,公司将于2023年末一次性支付2亿元。同时公司认为最迟在2年后,即2025年末,退出PCie4系列项目并将全部精力转向PCie5系列产品。如果公司决定在2024年末退出PCie4系列项目,能够回收项目资金1.2亿元;如果决定在2025年末退出,则可回收项目资金1亿元。
(4)假设公司目前处于免税期间,所有现金流量均发生在年末。年度无风险报酬率为2.5%,公司的加权平均资本成本为10%。
要求:
(1)以市场整体的增速作为pcie4系列项目的期望增速,计算不含期权的项目净现值;
(2)考虑期权后,H公司是否应新上该pcie4系列项目;
(3)计算该放弃期权的价值。