某企业拟投资兴建一水泥加工厂，预计该项目的生命周期为12年，其中：建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量数据如表所示。根据国家规定，全部数据均按发生在各年年末计算。项目的折现率按照银行贷款年利率9%计算，按季计息。项目的基准投资回收期Pc为9年。
表项目投资的现金流量数据
【问题】
1．分别按6%、33%的税率计算运营期内每年的销售税金及附加和所得税（生产期第一年和最后一年的年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元）。
2．计算现金流入量、现金流出量和净现金流量、累计净现金流量。
3．计算年实际利率、每年折现系数、折现净现金流量、累计折现净现金流量。
4．计算该项目的静态、动态投资回收期。
5．根据计算结果，评价该项目的可行性。
表项目投资的现金流量数据
【问题】
1．分别按6%、33%的税率计算运营期内每年的销售税金及附加和所得税（生产期第一年和最后一年的年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元）。
2．计算现金流入量、现金流出量和净现金流量、累计净现金流量。
3．计算年实际利率、每年折现系数、折现净现金流量、累计折现净现金流量。
4．计算该项目的静态、动态投资回收期。
5．根据计算结果，评价该项目的可行性。
正确答案：
1．销售税及附加、所得税、现金流入量、现金流出量、净现金流量、累计净现金流量的计算结果见表中相应栏目。
（1）销售税金及附加
销售税金及附加＝销售收入×销售税金及附加税率
第1年、第2年销售税金及附加：0（因为项目还在建设期，没有销售收入）；
第3年、第12年销售税金及附加：2600×6%＝156（万元）；
第4～11年销售税金及附加：4000×6%＝240（万元）。
（2）所得税
所得税＝利润总额×所得税率＝（销售收入－总成本－销售税金及附加）×所得税率
第1年、第2年所得税：0（因为项目还在建设期，没有盈利）；
第3年、第12年所得税：（2600－2400－156）×33%＝14.52≈15（万元）；
第4～11年所得税：（4000－3600－240）×33%＝52.80≈53（万元）。
2．实际年利率＝（1＋名义年利率÷年计息次数）年计息次数－1＝（1＋9%÷4）^4－1＝9.31%。
3．每年折现系数、折现净现金流量、累计折现净现金流量见表中相应栏目。
4．项目静态投资回收期：（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年净现金流量）＝（6－1）＋（|－1017|÷1307）＝5.78（年）。
项目动态投资回收期：（累计折现净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量）＝（7－1）＋（|－632|÷701）＝6.90（年）。
5．从财务评价的角度，全面分析和评价该项目的可行性有如下结论：
项目的净现值（NPN）＝2008（万元）＞0，所以该项目是可投资的。该项目在全生命周期中可
获得净盈利2008万元。
项目的静态投资回收期：5.78（年）＜Pc＝9（年）。所以，该项目是可投资的。如果不计资金的时间价值，该项目在收回投资后还有6年多的净收益期。
项目的动态投资回收期：6.90（年）＜Pc＝9（年）。所以，该项目是可投资的。即使计算了资金的时间价值，该项目在收回投资后还有4年多的净收益期。
综上所述，可以认定该项目是可行的。
（1）销售税金及附加
销售税金及附加＝销售收入×销售税金及附加税率
第1年、第2年销售税金及附加：0（因为项目还在建设期，没有销售收入）；
第3年、第12年销售税金及附加：2600×6%＝156（万元）；
第4～11年销售税金及附加：4000×6%＝240（万元）。
（2）所得税
所得税＝利润总额×所得税率＝（销售收入－总成本－销售税金及附加）×所得税率
第1年、第2年所得税：0（因为项目还在建设期，没有盈利）；
第3年、第12年所得税：（2600－2400－156）×33%＝14.52≈15（万元）；
第4～11年所得税：（4000－3600－240）×33%＝52.80≈53（万元）。
2．实际年利率＝（1＋名义年利率÷年计息次数）年计息次数－1＝（1＋9%÷4）^4－1＝9.31%。
3．每年折现系数、折现净现金流量、累计折现净现金流量见表中相应栏目。
4．项目静态投资回收期：（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年净现金流量）＝（6－1）＋（|－1017|÷1307）＝5.78（年）。
项目动态投资回收期：（累计折现净现金流量出现正值的年份－1）＋（出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量）＝（7－1）＋（|－632|÷701）＝6.90（年）。
5．从财务评价的角度，全面分析和评价该项目的可行性有如下结论：
项目的净现值（NPN）＝2008（万元）＞0，所以该项目是可投资的。该项目在全生命周期中可
获得净盈利2008万元。
项目的静态投资回收期：5.78（年）＜Pc＝9（年）。所以，该项目是可投资的。如果不计资金的时间价值，该项目在收回投资后还有6年多的净收益期。
项目的动态投资回收期：6.90（年）＜Pc＝9（年）。所以，该项目是可投资的。即使计算了资金的时间价值，该项目在收回投资后还有4年多的净收益期。
综上所述，可以认定该项目是可行的。
