（1）A公司股权资本成本＝8%×（1－25%）＋5%＝11%
A公司本期市净率＝权益净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×50%×（1＋8%）/（11%－8%）＝7.2
A公司内在市净率＝权益净利率×股利支付率/（股权资本成本－增长率）＝40%×50%/（11%－8%）＝6.67
（2）驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险。选择可比公司时，需要先估计目标公司的这四个指标，然后选择具有这四个比率类似的公司作为可比公司，这四个因素中，最重要的驱动因素是权益净利率，应当给予格外重视。
（3）A公司股东权益总额＝20000×1/2＝10000（万元）
利用甲公司修正后A公司股权价值＝8.1/（45%×100）×40%×100×10000＝72000（万元）
利用乙公司修正后A公司股权价值＝5.6/（35%×100）×40%×100×10000＝64000（万元）
利用丙公司修正后A公司股权价值＝8/（40%×100）×40%×100×10000＝80000（万元）
利用丁公司修正后A公司股权价值＝8.5/（50%×100）×40%×100×10000＝68000（万元）
A公司的股权价值＝（72000＋64000＋80000＋68000）14＝71000（万元）
（4）定价基准日前20个交易日股票交易均价＝7000/200＝35（元/股）
发行价格＝35×80%＝28（元/股）
发行数量＝71000×70%/28＝1775（万股）
（5）优点：①市净率极少为负值，可用于大多数企业；②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，净资产的变化可以反映企业价值的变化。
缺点：①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义；③少数企业的净资产是0或负值，市净率没有意义，无法用于比较。

暂无解析