案例分析题
看题模式
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【背景资料】
某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期为1年，运营期为6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费为100万元。其他基本数据如下：
(1)建设投资为1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限为10年，期末残值为100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。
(2)正常年份年营业收入为800万元，经营成本为300万元，产品营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率为10%，基准投资回收期为6年。
(3)投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。
(4)运营的第3年后，预计需花费30万元更新新型自动控制设备配件，才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。
【问题】
1.编制拟建项目投资现金流量表。
2.计算项目的静态投资回收期。
3.计算项目的财务净现值。
4.从财务角度分析拟建项目的可行性
某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期为1年，运营期为6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费为100万元。其他基本数据如下：
(1)建设投资为1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限为10年，期末残值为100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。
(2)正常年份年营业收入为800万元，经营成本为300万元，产品营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准收益率为10%，基准投资回收期为6年。
(3)投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。
(4)运营的第3年后，预计需花费30万元更新新型自动控制设备配件，才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。
【问题】
1.编制拟建项目投资现金流量表。
2.计算项目的静态投资回收期。
3.计算项目的财务净现值。
4.从财务角度分析拟建项目的可行性
请写下答案：
正确答案:
1.编制拟建项目投资现金流量表前需要计算以下数据：
(1)固定资产折旧费=(1000-100)/10=90(万元)。
(2)固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年，还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值=90×4+100=460(万元)。
(3)调整所得税=(营业收入-营业税及附加-经营成本-折旧费-维持运营投资+补贴收入)×25%。
第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=240+90=330(万元)。
第3年及其以后各年的息税前总成本=300+90=390(万元)。
第2年调整所得税=(640-38.40-330+100)×25%=92.90(万元)。
第3、4、6、7年调整所得税=(800-48-390)×25%=90.50(万元)。
第5年调整所得税=(800-48-300-90-30)×25%=83(万元)。
拟建项目投资现金流量表，见下表。
2.计算项目的静态投资回收期
Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量=[(5-1)+|-108.30|/339]=4+0.32=4.32(年)，所以，项目静态投资回收期为：
4.32年。
3.项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量687.59万元。
4.本项目的静态投资回收期为4.32年小于基准投资回收期6年；财务净现值为687.59万元>0，所以，从财务角度分析该项目投资可行。
(1)固定资产折旧费=(1000-100)/10=90(万元)。
(2)固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年，还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值=90×4+100=460(万元)。
(3)调整所得税=(营业收入-营业税及附加-经营成本-折旧费-维持运营投资+补贴收入)×25%。
第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=240+90=330(万元)。
第3年及其以后各年的息税前总成本=300+90=390(万元)。
第2年调整所得税=(640-38.40-330+100)×25%=92.90(万元)。
第3、4、6、7年调整所得税=(800-48-390)×25%=90.50(万元)。
第5年调整所得税=(800-48-300-90-30)×25%=83(万元)。
拟建项目投资现金流量表，见下表。
2.计算项目的静态投资回收期
Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量=[(5-1)+|-108.30|/339]=4+0.32=4.32(年)，所以，项目静态投资回收期为：
4.32年。
3.项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量687.59万元。
4.本项目的静态投资回收期为4.32年小于基准投资回收期6年；财务净现值为687.59万元>0，所以，从财务角度分析该项目投资可行。
参考解析:
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