2020年中级会计已经结束，没能参加考试的小伙伴可以准备2021年中级会计的备考了。预计2021年中级考试报名在2021年3月，考试时间预计在2021年九月。中级会计考试科目《会计实务》《经济法基础》《财务管理》，来学小编整理了2021年中级会计师考试相关试题，具体如下：

　　1.与合伙制企业相比，以下属于公司制企业特点的是(　　)。

　　A.经营管理灵活自由

　　B.融资渠道较多，更容易筹集所需资金

　　C.企业的生命有限

　　D.承担无限责任

　　【答案】B

　　【解析】选项A、C，属于合伙企业的特点;选项D，公司制企业是有限债务责任。

　　2.在所有者和经营者利益冲突与协调中，所有者约束经营者的方法是(　　)。

　　A.解聘

　　B.接收

　　C.股票期权

　　D.绩效股

　　【答案】A

　　【解析】解聘是一种通过所有者约束经营者的办法;接收是一种通过市场约束经营者的办法;股票期权、绩效股属于激励的方法。

　　3.企业财务管理体制应当与企业组织体制相适应，以下关于企业组织体制表述错误的是(　　)。

　　A.U型组织以职能化管理为核心，最典型的特征是在管理分工下实行集权控制

　　B.M型组织中的事业部是总部设置的中间管理组织，能够独立对外从事生产经营活动

　　C.现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理

　　D.H型组织中，总部对子公司的重大事项拥有最后的决定权，拥有对子公司“集权”的法律基础

　　【答案】B

　　【解析】事业部是总部设置的中间管理组织，不是独立法人，不能够独立对外从事生产经营活动。

　　4.李先生向银行借入一笔款项，年利率为8%，分4次还清，从第3年至第6年每年末偿还本息10000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的是(　　)。

　　A.10000×(P/A,10%，4)

　　B.10000×(P/A,8%，4)×(P/F,8%，2)

　　C.10000×(P/A,8%，4)×(P/F,8%，3)

　　D.10000×(P/A,8%，4)×(P/F,8%，4)

　　【答案】B

　　【解析】从第3年年年末开始还款，递延期为2期。

　　5.王同学购买面值为1000元的某企业债券，每半年付息60元，则债券的实际利率为(　　)。

　　A.12%

　　B.12.36%

　　C.12.44%

　　D.12.68%

　　【答案】B

　　【解析】债券的实际利率=(1+60/1000)2-1=12.36%。

　　6.A证券的期望报酬率为12%，B证券的期望报酬率为14%，则比较两项资产风险时，应比较两项资产的(　　)。

　　A.期望值

　　B.标准差

　　C.标准差率

　　D.β系数

　　【答案】C

　　【解析】期望值不同的两项资产在比较风险时，比较两者的标准差率。

　　7.已知纯粹利率为1%，通货膨胀补偿率为3%，某资产的β系数为1.4，市场组合的风险收益率为5%，则根据资本资产定价模型，该资产必要报酬率为(　　)。

　　A.10%

　　B.11%

　　C.5.4%

　　D.4.4%

　　【答案】B

　　【解析】无风险利率Rf=1%+3%=4%,Rm-Rf=5%,R=4%+1.4×5%=11%。

　　8.甲公司预计2019年各季度的销售量分别为200件、220件、300件、260件。预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的10%，甲公司第三季度预计生产量为(　　)件。

　　A.296

　　B.228

　　C.274

　　D.256

　　【答案】A

　　【解析】第三季度生产量=26+300-30=296(件)。

　　9.以下关于间接筹资的表述错误的是(　　)。

　　A.间接筹资手续相对比较简便，筹资效率高，筹资费用较低

　　B.间接筹资的方式包括银行借款及融资租赁等

　　C.间接筹资，形成的主要是权益资金

　　D.间接筹资容易受金融政策的制约和影响

　　【答案】C

　　【解析】间接筹资，形成的主要是债务资金，主要用于满足企业资金周转的需要。

　　10.某企业从租赁公司租入一套设备，价值100万元，租期5年，租赁期满时预计残值8万元，到期不转移所有权。年利率6%，租赁手续费率每年3%。租金每年年末支付一次，则每年租金(　　)万元。

　　A.100/(P/A，9%，5)

　　B.[100-8×(P/F，9%，5)]/(P/A，9%，5)

　　C.100/(P/A，6%，5)

　　D.[100-8×(P/F，6%，5)]/(P/A，6%，5)

　　【答案】B

　　【解析】所有权不转移即残值归租赁公司，折现率=6%+3%=9%，则每年租金=[100-8×(P/F，9%，5)]/(P/A，9%，5)。

　　11.某企业以1150元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为8%的公司债券，每年付息一次，到期一次还本，发行费用率2%，所得税税率25%，则一般模式下该债券的资本成本为(　　)。

　　A.5.32%

　　B.7.10%

　　C.6.12%

　　D.8.76%

　　【答案】A

　　【解析】[80×(1-25%)]÷[1150×(1-2%)]=5.32%。

　　12.企业以下投资行为中属于发展性投资的是(　　)。

　　A.生产技术革新的投资

　　B.配套流动资金投资

　　C.更新替换旧设备的投资

　　D.开发新产品投资

　　【答案】D

　　【解析】发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。选项A、B、C属于维持性投资。

　　13.某企业投资新生产线，购置设备价款于2019年、2020年、2021年三年年初分别支付200万元，设备投产后追加流动资产500万元，追加流动负债150万元。企业投资新生产线的原始投资额为(　　)万元。

　　A.1100

　　B.200

　　C.450

　　D.950

　　【答案】D

　　【解析】原始投资额=购置固定资产+垫支营运资金=200×3+(500-150)=950(万元)。

　　14.企业投资某项目，项目寿命期5年，经测算内含报酬率为12%，项目的资本成本为10%，则以下表述错误的是(　　)。

　　A.项目的静态回收期小于5年

　　B.项目的动态回收期大于5年

　　C.项目的现值指数大于1

　　D.项目的年金净流量大于0

　　【答案】B

　　【解析】内含报酬率>资本成本，说明未来现金净流量现值>原始投资额现值，动态回收期小于5年。

 

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　　15.以下关于债券价值的分析中，说法错误的是(　　)。

　　A.市场利率大于票面利率时，债券期限越长，会放大两者不一致给债券价值带来的影响

　　B.市场利率小于票面利率时，债券期限越长，会缩小两者不一致给债券价值带来的影响

　　C.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感

　　D.超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大

　　【答案】B

　　【解析】在票面利率偏离市场利率的情况下，债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。

　　16.某企业长期债务500万元、自发性负债1200万元，资本公积200万元、股本1300万元(所有者权益无其他项目)，永久性流动资产800万元，非流动资产3200万元，企业采取的营运资金筹资策略为(　　)。

　　A.期限匹配融资策略

　　B.保守融资策略

　　C.激进融资策略

　　D.无法判断

　　【答案】C

　　【解析】企业长期资金来源=500+1200+200+1300=3200万元;企业长期资金需求=800+3200=4000万元;长期资金需求大于长期资金来源，因此需要短期借款补充长期资金需求，属于激进融资策略。

　　17.在利用随机模型确定目标现金余额时，企业持有现金50000元，最低控制线为10000元，回归线20000元，则企业应当采取的措施是(　　)。

　　A.不需要采取任何措施

　　B.将10000元有价证券转化为现金

　　C.将10000元现金转化为有价证券

　　D.将30000元现金转化为有价证券

　　【答案】D

　　【解析】最高控制线=3R-2L=60000-20000=40000元，应当将30000元现金转化为有价证券。

　　18.某企业全年销售额是360000元，一年按360天计算，产品边际贡献率30%，企业给出的信用政策是“N/30”,客户实际付款期平均为40天，资本成本率10%，应收账款占用资金的应计利息为(　　)元。

　　A.2100

　　B.1200

　　C.2800

　　D.3600

　　【答案】C

　　【解析】360000÷360×40×(1-30%)×10%=2800(元)。

　　19.某企业目前针对原材料设置保险储备100件，全年需要量5400件，一年按360天计算，原材料送货周期3天，经济订货批量为1200件，则再订货点为(　　)件。

　　A.100

　　B.45

　　C.145

　　D.80

　　【答案】C

　　【解析】d=5400/360=15(件)。，再订货点=15×3+100=145(件)。

　　20.某企业采购一批材料，供应商报价为100万元，付款条件为“2/20，N/50”，则企业放弃现金折扣的信用成本率为(　　)。

　　A.24.49%

　　B.36.73%

　　C.14.69%

　　D.28.86%

　　【答案】A

　　【解析】(2%÷98%)×[360÷(50-20)]=24.49%。

　　21.关于应收账款的管理方法，表述错误的是(　　)。

　　A.应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏

　　B.应收账款账户余额的模式可以衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流

　　C.账龄分析法可以确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变大

　　D.ABC分析法能将收账费用与预期收益联系起来

　　【答案】C

　　【解析】账龄分析法可以确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小，C选项错误。

　　22.某企业生产甲产品，售价为50元/件，单位变动成本30元，固定成本总额80000元，目标税后利润30000元，所得税税率25%，则实现目标利润下的销售量为(　　)件。

　　A.5500

　　B.6000

　　C.4000

　　D.10000

　　【答案】B

　　【解析】息税前目标利润=30000÷(1-25%)=40000元，实现目标利润的销售量=(80000+40000)÷(50-30)=6000件。

　　23.根据产品所处的寿命周期不同，以下适合对成长期的企业进行销售预测的方法是(　　)。

　　A.移动平均法

　　B.平滑指数法

　　C.回归直线法

　　D.德尔菲法

　　【答案】C

　　【解析】了解产品所处的寿命周期阶段，有助于正确选择预测方法，如：推广期历史资料缺乏，可以运用定性分析法进行预测;成长期可运用回归分析法进行预测;成熟期销售量比较稳定，适用趋势预测分析法。选项A、B属于趋势预测分析法，D属于销售预测的定性分析法。

　　24.以下股利政策中能够满足靠股利度日股东的诉求，又给企业带来股利支付灵活性的股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定股利支付率政策

　　C.低正常股利加额外股利政策

　　D.固定或稳定增长股利政策

　　【答案】C

　　【解析】低正常部分股利能够满足靠股利度日股东的诉求，同时赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地。

　　25.以下各项指标中，不属于反应获取现金能力的分析指标的是(　　)。

　　A.营业现金比率

　　B.全部资产现金回收率

　　C.现金营运指数

　　D.每股营业现金净流量

　　【答案】C

　　【解析】现金营运指数与净收益营运指数反映收益质量。

　　1.以下财务管理目标理论中，考虑了货币时间价值因素的有(　　)。

　　A.利润最大化

　　B.股东财富最大化

　　C.公司价值最大化

　　D.每股收益最大化

　　【答案】BC

　　【解析】利润最大化的缺陷有：(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值;(2)没有考虑风险问题;(3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;(4)可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。每股收益最大化解决了没有反映创造的利润与投入资本之间的关系问题，但未解决没有考虑资金时间价值的问题。

　　2.以下关于β系数的表述中，错误的有(　　)。

　　A.β系数为+∞，代表非系统风险依然存在

　　B.β系数可以衡量某企业的财务风险

　　C.β小于0代表某资产的系统风险小于市场风险

　　D.β系数不可以用以衡量风险

　　【答案】ABCD

　　【解析】“β系数衡量系统风险，所以选项A、B、D错误;β小于0代表某项资产收益率的波动与整体市场收益率波动方向相反，β>1或β<-1代表某资产的系统风险大于市场风险。

　　3.以下属于酌量性变动成本的有(　　)。

　　A.研发活动直接消耗的材料

　　B.研发活动中支出的差旅费

　　C.技术转让费

　　D.高新科技研发保险费用

　　【答案】AC

　　【解析】选项B、D属于酌量性固定成本。

　　4.以下各项预算中，与现金预算有直接联系的有(　　)。

　　A.销售预算

　　B.生产预算

　　C.产品成本预算

　　D.销售及管理费用预算

　　【答案】AD

　　【解析】生产预算只涉及实物量不涉及价值量，与现金预算无直接联系;产品成本预算是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总，与现金预算无直接联系。

　　5.债务筹资相比于股权筹资的优点有(　　)。

　　A.财务风险较小

　　B.筹资弹性大

　　C.能帮助企业形成良好的信誉基础

　　D.筹资速度较快

　　【答案】BD

　　【解析】A、C属于股权筹资的优点。

　　6.影响企业资本结构的因素有很多，以下使得企业较多地采取负债融资的有(　　)。

　　A.企业为少数股东控制

　　B.初创阶段的高新技术企业

　　C.产销业务稳定

　　D.拥有大量固定资产

　　【答案】AC

　　【解析】高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险，企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例，B错误;拥有大量固定资产的经营风险大，应控制财务风险，企业主要通过发行股票融通资金，D错误。

　　7.以下各项因素中，与债券价值呈正向变动的因素有(　　)。

　　A.债券期限

　　B.债券面值

　　C.市场利率

　　D.票面利率

　　【答案】BD

　　【解析】市场利率和债券价值呈反向变动;债券期限会放大市场利率与票面利率不一致对债券价值的影响。

　　8.以下各项符合付款管理原则的有(　　)。

　　A.推迟应付款的支付

　　B.支票代替汇票

　　C.改进员工工资支付模式

　　D.争取现金流出与现金流入同步

　　【答案】ACD

　　【解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，承兑汇票并不是见票即付。汇票代替支票的优点是它推迟了企业调入资金支付汇票的实际所需时间，所以应当是汇票代替支票。

　　9.以下各项纳税筹划的方法中，可以减少应纳税额的有(　　)。

　　A.利用税收优惠政策

　　B.利用免税政策

　　C.利用转让定价筹划法

　　D.存货计价方法的选择

　　【答案】ABC

　　【解析】存货计价方法的选择起到递延纳税的作用。

　　10.股利相关理论中，认为发放股利会导致股价上升的理论有(　　)。

　　A.“手中鸟”理论

　　B.信号传递理论

　　C.所得税差异理论

　　D.代理理论

　　【答案】AB

　　【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。代理理论认为，理想的股利政策应当使代理成本和外部融资成本之和最小。

　　1.M型组织下的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权，实行独立经营、独立核算，可以自行进行兼并、收购和增加新的生产线等重大事项决策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】M型组织下的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权，实行独立经营、独立核算，甚至可以在总部授权下进行兼并、收购和增加新的生产线等重大事项决策。

　　2.货币时间价值，是指在没有风险的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

　　3.应用公式法编制预算时，相关弹性定额适用于各个业务量范围。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】应用公式法编制预算时，相关弹性定额可能仅适用于一定业务量范围内。当业务量变动超出该适用范围时，应及时修正、更新弹性定额，或改为列表法编制。

　　4.在互斥投资方案决策时，即便原始投资额相等，采用内含报酬率的方法依然可能得到错误的答案。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，采用内含报酬率法有时无法作出正确的决策。

　　5.购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　6.股票投资的收益由股利收益、转让价差收益构成。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】股票投资的收益由股利收益、股利再投资收益、转让价差收益三部分构成。

　　7.发行短期融资券的条件比较严格。只有具备一定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】短期融资券的筹资特点：

　　(1)短期融资券的筹资成本较低。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低。

　　(2)短期融资券筹资数额比较大。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。

　　(3)发行短期融资券的条件比较严格。只有是具备一定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。

　　8.由于理想标准成本要求异常严格，一般很难达到，而正常标准成本具有客观性、现实性、激励性等特点，所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】通常来说，理想标准成本小于正常标准成本。由于理想标准成本要求异常严格，一般很难达到，而正常标准成本具有客观性、现实性、激励性等特点，所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。

　　9.如果公司认为其股票价格过低，不利于其在市场上的声誉和未来的再筹资时，为提高股票的价格，会采取反分割措施，它向市场传递的信息通常是有利的。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】如果公司认为其股票价格过低，不利于其在市场上的声誉和未来的再筹资时，为提高股票的价格，会采取反分割措施。反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常是不利的。

　　10.在计算资本保值增值率时，在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于0，并且利润留存率大于0，则必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在计算资本保值增值率时，在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于0，并且利润留存率大于0，则必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益,所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。

　　四、计算分析题

　　1.甲公司计划2020年初购置一台设备，供应商提出四种付款方案：

　　方案一：2020年年末一次性支付200万元;

　　方案二：2020至2024年每年年初支付40万元;

　　方案三：2021至2024年每年年末支付60万元;

　　方案四：2020至2024年，每年6月末及年底各支付25万元。

　　折现率为10%，部分货币时间价值系数如下表所示：

期数（n）	1	2	3	4	5	10
（P/F，10%，n）	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209	0.3855
（P/A，10%，n）	0.9091	1.7355	2.4869	3.1699	3.7908	6.1446
（P/F，5%，n）	0.9524	0.9070	0.8638	0.8227	0.7835	0.6139
（P/A，5%，n）	0.9524	1.8594	2.7232	3.5460	4.3295	7.7217

　　要求：

　　(1)计算方案一的现值;

　　(2)计算方案二的现值;

　　(3)计算方案三的现值;

　　(4)计算方案四的现值;

　　(5)帮助甲公司选择对其最为有利的付款方案。

　　【答案】(1)P=200×0.9091=181.82(万元)

　　(2)P=40+40×(P/A，10%，4)=40+40×3.1699=166.80(万元)

　　(3)P=60×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)=172.91(万元)

　　(4)P=25×(P/A，5%，10)=193.04(万元)

　　(5)方案二现值最小，应当选择方案二作为付款方案。

　　2.甲公司2020年准备新增一条生产线，进行项目分析时获取如下资料：

　　(1)生产线投资1000万元，在2020年初一次性投入后立即投入生产，税法规定生产线的使用寿命为5年，残值率10%;

　　(2)2020年初投产时垫支营运资金300万元;

　　(3)投产后每年带来营业收入1200万元，变动成本600万元，固定成本中付现成本100万元;

　　(4)公司计划生产线投产4年后进行处理，预计处理时净残值200万元。

　　(5)公司所得税税率25%，项目投资必要报酬率10%。

　　要求：

　　(1)计算每年非付现成本;

　　(2)计算营业现金净流量NCF1-3;

　　(3)计算项目的静态回收期;

　　(4)计算设备残值变现损失抵税;

　　(5)计算项目净现值，并对项目投资可行性进行评价。

　　【答案】

　　(1)每年非付现成本=1000×(1-10%)÷5=180(万元)

　　(2)营业现金净流量NCF1-3=(1200-600-100)×(1-25%)+180×25%=420(万元)

　　(3)NCF4=420+200+300+20=940(万元)

　　项目的静态回收期=3+40/940=3.04(年)

　　(4)设备残值变现损失抵税=(1000-180×4-200)×25%=20(万元)

　　(5)NPV=-1000-300+420×(P/A，10%，4)+(200+20+300)×(P/F，10%，4)=-1300+1331.358+355.16=386.52(万元)

　　该项目净现值大于零，该项目可行。

　　3.甲公司2019年全年销售收入为7200万元，应收账款周转率为6。2020年初公司拟提出 “2/20，N/50”的信用条件，新的折扣条件下销售收入增加1800万元，但因原产能不足需购置一条新生产线，导致固定成本每年增加400万元。同时由于现金折扣的作用使得坏账损失及收账费用共增加15万元。预计占销售额60%的客户将享受现金折扣优惠，其余客户在50天付款。该公司资本成本为10%，变动成本率为70%。假设一年按300天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。

　　要求：

　　(1)计算原销售政策下的平均收现期;

　　(2)计算新政策下增加的应收账款机会成本;

　　(3)计算新政策下增加的现金折扣成本;

　　(4)计算改变信用条件引起税前利润增加额;

　　(5)判断是否应采用新的信用政策，并说明理由。

　　【答案】(1)原销售政策下的平均收现期=300÷6=50(天)

　　(2)原销售政策下应收账款机会成本=7200÷300×50×70%×10%=84(万元)

　　新政策下平均收现期=20×0.6+50×0.4=32(天)

　　新销售政策下应收账款机会成本=(7200+1800)÷300×32×70%×10%=67.2(万元)

　　新政策下增加的应收账款机会成本=67.2-84=-16.8(万元)

　　(3)新政策下增加的现金折扣成本=9000×2%×60%=108(万元)

　　(4)改变信用条件引起税前利润增加额=1800×(1-70%)-400-(-16.8)-108-15=33.8(万元)

　　(5)新政策导致税前利润增加33.8万元，应该采用新的信用政策。

　　五、综合题

　　1.某公司是一家生产彩电的制造类企业，采用双倍余额递减法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推进结构转型，生产新一代产品。

　　(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入3000万元，付现成本1800万元。市场上该设备的购买价为2000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资1000万元。

　　(2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价6元，筹资1800万元，公司最近一次发放的股利为每股0.4元，固定股利增长率为5%;拟从银行贷款1200万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用的影响。

　　(3)假设折现率为9%。

　　要求：

　　(1)根据上述资料，计算下列指标：

　　①使用新设备每年折旧额;

　　②营业期1～5年每年息税前利润;

　　③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本(一般模式);

　　④现金净流量(NCF0、NCF1～4和NCF5)及该项目净现值和静态回收期。

　　(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

　　[已知：(P/F，9%，1)=0.9174，(P/F，9%，2)=0.8417，(P/F，9%，3)=0.7722，(P/F，9%，4)=0.7084，(P/F，9%，5)=0.6499]

　　【答案】

　　(1)①使用新设备每年折旧额：

　　第一年折旧额=2000×2/5=800(万元)

　　第二年折旧额=(2000-800)×2/5=480(万元)

　　第三年折旧额=(2000-800-480)×2/5=288(万元)

　　第四、五年折旧额=(2000-800-480-288)/2=216(万元)

　　②营业期第1年息税前利润=3000-1800-800=400(万元)

　　营业期第2年息税前利润=3000-1800-480=720(万元)

　　营业期第3年息税前利润=3000-1800-288=912(万元)

　　营业期第4、5年息税前利润=3000-1800-216=984(万元)

　　③普通股资本成本=[0.4×(1+5%)]/6+5%=12%

　　银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　新增筹资的边际资本成本=12%×1800/(1800+1200)+4.5%×1200/(1800+1200)=9%

　　④NCF0=-2000-1000=-3000(万元)

　　NCF1=400×(1-25%)+800=1100(万元)

　　NCF2=720×(1-25%)+480=1020(万元)

　　NCF3=912×(1-25%)+288=972(万元)

　　NCF4=984×(1-25%)+216=954(万元)

　　NCF5=954+1000=1954(万元)

　　该项目净现值=-3000+1100×(P/F，9%，1)+1020×(P/F，9%，2)+972×(P/F，9%，3)+954×(P/F，9%，4)+1954×(P/F，9%，5)=1563.97(万元)

　　静态回收期=2+(3000-1100-1020)/972=2.91(年)

　　(2)由于该项目净现值1563.97万元>0，所以该项目是可行的。

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